公司概况 - 公司起家于转换器业务，随后不断拓宽产品线，包括墙开、LED照明等[10] - 公司在新能源充电桩和无主灯领域探索，拥抱智能家居和新能源风口[12] - 公司创始人股权高度集中，实际控制人为阮氏兄弟，持股比例达84.01%[14] - 公司管理团队经验丰富，推出股权激励计划绑定核心员工[17] 业绩表现 - 公司2023Q1-Q3实现营收116亿元，同比增长11%[19] - 公司2023Q1-Q3实现净利润28亿元，同比增长19%[19] - 公司业绩稳健，2018-2022年收入CAGR约12%，净利润CAGR约18%[18] - 公司核心现金牛业务稳定，成长性业务逐渐贡献收入，形成“稳定现金牛核心业务+成长性新业务”的优质业务结构[19] 产品与渠道 - 公牛在产品质量方面明显高于白牌，价格相对优势明显[34] - 公司通过建立完善的线下经销渠道网络，实现多品类流量赋能和一站式购买需求[43][44] - 公司实行扁平化渠道管理，利于监督“配送访销”执行，保证渠道间无窜货行为，提升渠道管理效率[45] 市场展望 - 公司未来转换器业务将保持量价齐升，价格提升主要源于产品结构升级，销量增长主要来自新领域产品需求挖掘[59] - 预计墙开业务将保持稳定增长，受益于下沉市场去白牌化和公司进攻高端市场的策略[61] - 新能源汽车销量和渗透率快速增长，带动新能源充电桩市场发展[76]