业绩总结 - 公司2023年销售收入为201.14亿元，同比下降2.2%[6] - 公司2023年归母净利润为32亿元，同比下降0.9%[6] - 前五大客户在2023年合计贡献165.68亿元，同比下降8.9%[2] - 公司2023年毛利率为25.6%，净利率为15.9%[3] - 公司2023年经营性现金流净额为36.94亿元，同比增长5.5%[5] 客户情况 - 公司2023年前5大客户收入合计165.68亿元，占比82.37%，同比下降9个百分点[9] 财务状况 - 公司2023年毛利额为51.46亿元，毛利率为25.6%，毛利率略有下降[11] - 公司2023年各费用率整体呈现下降趋势，销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为0.35%、3.43%、1.5%、-0.4%[12] - 公司2023年存货27.41亿，存货周转天数为66天，应付账款17.93亿元，应付账款周转天数为39.5天，应收账款37.65亿元，应收账款周转天数为61.6天，经营性现金流量净额36.94亿元，均呈现良好状态[13] 未来展望 - 公司2023年预计归母净利润为32亿元，分季度营收呈现不同幅度的变化，2024-2025年归母净利润预计为37.3/43.6亿元，维持“买入”评级[15] - 风险提示包括下游客户去库存不及预期和欧美需求疲软[16] 2026年展望 - 公司2026年预计营业收入将达到31059百万元，较2022年增长50.8%[18] - 2026年预计净利润为5024百万元，较2022年增长55.6%[18] - ROE预计2026年为18.5%，较2022年下降6.0个百分点[18] - 公司股本持续稳定在1167百万元[18] 评级及风险提示 - 研报风险等级为R4（中高风险），适用投资者类别为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者[19] - 买入评级预计相对强于市场表现20%以上，中性评级预计相对市场表现在-5%至+5%之间波动[21] - 看好评级预计行业超越整体市场表现，中性评级预计行业与整体市场表现基本持平[22] - 评级标准为报告日后的6~12个月内，相对于市场基准指数的涨跌幅表现[23]