报告公司投资评级 平高电气维持"买入"评级。[1] 报告的核心观点 1) 2023年公司实现营业收入110.77亿元，同比增长19%；归母净利润8.16亿元，同比增长284%；扣非净利润8.07亿元，同比增长304%。[1] 2) 2023年公司销售毛利率/净利率分别为21.4%/8.3%，同比分别提升3.8/5.1pct。公司期间费用率10.9%，同比下降1.1pct，主要系公司持续加强费用优化。[1] 3) 2023年公司新签合同同比增长44.2%，未来业绩有望持续增长。因此,我们上调公司2024-2026年盈利预测。[1] 4) 高压板块贡献主要利润,2024年高压利润率有望提升。公司在特高压和输变电集招中份额行业领先,随着特高压和超高压订单的逐渐交付,公司毛利率水平有望实现显著提升。[2] 5) 配电网业务小幅下滑,国际业务实现扭亏为盈。公司积极拓展国际业务,成功将产品推广到全球70多个国家与地区,并建立了完整的海外营销网络。[3] 财务摘要和估值指标 1) 2023年公司实现营业收入110.77亿元,同比增长19.4%;归母净利润8.16亿元,同比增长284.5%。[5] 2) 预计2024-2026年公司归母净利润分别为11.72/15.69/17.31亿元,EPS为0.86/1.16/1.28元,对应当前股价PE为17.8/13.3/12.1倍。[1][5] 3) 2023年公司毛利率为21.4%,净利率为7.4%,ROE为8.8%。[5] 4) 公司资产负债率为48.0%,流动比率为1.5,速动比率为1.3。[6]