财务表现 - 公司23年营收同比增长22.2%，达到2139.6亿元，23Q4营收为535.8亿元，同比增长20.0%[1] - 公司23年扣非前后归母净利润同比增长83.8%/146.1%，23Q4同比增长57.7%/101.0%[1] - 公司23年毛利率、净利率分别为21.1%/5.2%，同比增长3.3pct、2.0pct，23Q4分别为23.7%/6.0%[4] - 公司2023年毛利率较前几年有所提升，达到21.1%，整体业务盈利能力有所增强[9] - 公司2023年整车及关键零部件业务收入同比增速较大，达到52.1%，业务增长势头良好[9] 成本与费用 - 公司单季度人工成本率在过去几年中呈现稳定的趋势，约在15%至25%之间波动[5] - 公司半年度折旧摊销率在过去几年中呈现逐渐下降的趋势，从8%下降至3%左右[5] - 公司单季度毛利率和净利率在过去几年中呈现波动，但整体趋势保持稳定，毛利率约在15%至30%之间，净利率在0%至10%之间[6] - 公司销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率在过去几年中呈现不同程度的波动，但整体趋势保持稳定，费用率在0%至8%之间[6] 子公司业绩 - 公司子公司23年营收和净利润均呈现增长趋势，其中凯傲、陕重汽、法士特、雷沃的盈利同比大幅改善，净利润增速显著[7] - 潍柴动力的业务收入占比在过去几年持续增长，从3.4%到4.6%[10] 未来展望 - 公司2024-2026年智能物流、整车及关键零部件、农机装备业务收入和毛利率预测均呈现稳定增长趋势，整体业务表现乐观[7] - 公司2024-2026年其他汽车零部件和其他业务预计保持稳定增速，毛利率也保持在较高水平[7] 估值与投资建议 - 预计公司在2024-2026年的每股收益分别为1.27元、1.52元和1.78元，给予A股20倍PE，合理价值25.38元/股；给予H股18倍PE，合理价值24.67港元/股[11] 其他 - 公司的现金流量表显示，经营活动现金流逐年增加，净利润和折旧摊销也呈现增长趋势[14]