报告公司投资评级 - 报告维持增持评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2023年业绩符合预期,随着新浆站陆续建成,采浆量进入新一轮增长周期 [1] - 流感疫苗业务恢复性增长,接种率提升潜力大 [1] - 新获批的破伤风、狂犬疫苗亦有望贡献增量 [1] 财务数据总结 营收和利润 - 2023年实现营收53.42亿元,同比增长18.3% [1] - 2023年归母净利润14.82亿元,同比增长37.7% [1] - 2023年Q4单季度营收14.29亿元,同比增长56.2% [1] - 2023年Q4单季度归母净利润4.14亿元,同比增长136% [1] 业务表现 - 血制品业务2023年营收29.26亿元,同比增长9.2%,需求拉动下毛利率同比提升2.04个百分点至54.34% [1] - 疫苗业务2023年实现恢复性增长,营收达24.05亿元,同比增长32.3% [1] 采浆情况 - 2023年采浆量达1342吨,同比增长19.6% [1] - 新增4家浆站陆续开业,采浆量有望维持较高增速 [1] 未来预测 - 2024-2026年EPS预测为0.88/1.04/1.17元 [1] - 参考同行业中枢给予2024年目标PE 31X,维持目标价27.28元 [1] 风险提示 - 终端需求不及预期 [1] - 采浆量增长不及预期 [1]