业绩总结 - 公司23年全年实现营业收入12.1亿元，同比下滑22.5%[6] - 公司23年归母净利润1.8亿元，扭亏为盈[6] - 公司23年经调整净利润为2.8亿元[6] - 公司23年归母净利率为14.9%，较19年提升0.9pp[6] - 公司23年经调整净利率为23.2%，较19年提升9.2pp[6] - 公司预计24-26年归母净利润分别为2.0、2.6、3.4亿元，同增10.3%、29.6%、30.6%[13] 业务展望 - 公司24-26年收入预计分别为10.6、13.0、16.3亿元，同比增速分别为-12.5%、23.3%、24.9%[13] - 公司直营酒馆和特许合作酒馆数量持续调整，嗨啤合伙人模式加速发展[12] 财务数据 - 公司2026年经营活动现金流为446百万元[20] - 公司2026年净利润为337百万元[20] - 公司2026年毛利率为72.0%[20] - 公司2026年ROE为12.6%[20] 投资评级 - 广发证券给予公司24年20倍PE，对应合理价值为3.41港元/股，给予“增持”评级[3] - 可比公司盈利预测中，海底捞2026年PE估值为14，九毛九为8，奈雪的茶为11[15] 研究报告 - 广发证券的研究报告由具备相关资质的分析师团队制作，确保信息的准确性和可靠性[23] - 广发证券提醒投资者注意潜在利益冲突可能影响报告的独立性，投资决策不应仅依据报告内容[26]