公司业务 - 公司通过深化下沉市场优势，扩大客群范围[1] - 公司与腾讯、携程合作，具备资源优势，下沉市场战略带来巨大增长潜力[1] - 公司的住宿预定业务超预期，交通票务与其他业务稳健增长，业务供给丰富[5] - 公司通过收购同程旅业和海南呀诺达圆融旅业，扩大业务版图[6] - 公司专攻下沉市场、微信引流优势增强、提升用户体验和参与度，有望提升市场份额[8] 公司业绩 - 公司在疫情影响下表现出强大韧性，业绩复苏势头强劲，营业收入同比增长80.7%[4] - 公司2024-2026年经调整净利润预测分别为27.30/30.65/36.55亿元，给予“优于大市”评级[7] - 公司预期2024年PE为18-23倍，合理价值区间为23.38-29.88港元/股[9] 公司比较 - 同程旅行的PE为26.55倍，低于携程和美团[10] 同程旅行展望 - 同程旅行2023年至2026年的营业收入预计呈现逐年增长趋势，分别为118.96亿元、181.03亿元、210.30亿元和239.31亿元[11] - 同程旅行2023年至2026年的每股收益预计逐年增长，分别为0.69元、0.91元、1.06元和1.32元[11] - 同程旅行2023年至2026年的销售及管理费用占收入比重逐年下降，分别为43.6%、42.1%、41.0%和39.3%[11]