公司业绩 - 公司2023年-2025年归母净利分别为120.1亿、131.8亿、143.5亿元，估值有明显修复空间，给予“买入”评级[1] - 公司2024年营业收入将略有增长，分别为357097百万元和367719百万元[3] - 公司2024年的净利润预计为15256百万元，同比增长11.2%[3] - 公司2024年的ROE预计为6.4%，ROIC预计为6.0%[3] - 公司2024年的资产负债率预计为41.2%，净负债比率为-7.5%[3] - 公司2024年的每股收益预计为0.60元，每股净资产为9.67元[3] - 公司2024年的P/E为11.0，P/B为0.7[3] - 公司2024年的EV/EBITDA为4.6[3] - 公司2024年的每股经营现金流为0.81元[3] 产品结构和市场 - 公司产品结构优化和行业短周期盈利回归背景下，盈利改善值得期待，市值与重置成本比值处于显著低估值状态[1] - 公司在绿色协同降本方面有巨大空间，通过发展绿色低碳炼钢、工序降本以及多基地协同，盈利能力有望持续增强[1] - 公司2022年钢材产量为4984万吨，同比增长7.6%，销量为4976万吨，同比增长6.8%[22] - 公司主营业务中国大陆营收占比与毛利占比分别为88%、91%[24] - 公司生产效率及盈利能力位居行业前列，吨钢毛利净利判断企业整体盈利水平[27] 未来展望 - 预计2024年国内钢铁消费总量约为9.51亿吨，建筑业需求占比最大为41.9%，机械、汽车、家电等行业需求也呈现增长态势[52] - 预计2024年钢铁产能有望增至10.4亿吨左右，产能利用率将略有增加至85.0%左右，较2023年增长1.0个百分点[54] - 预计2024年钢铁消费约为10.38亿吨左右，内外需合计增长约1900万吨，同比增长约1.9%[55] - 预计2024年-2025年公司冷轧碳钢板卷价格涨幅分别为3%、3%；热轧碳钢板卷销售价格涨幅分别为2%、2%[82] - 预计2023年-2025年公司冷轧碳钢板卷销量涨幅分别为3%、2%、2%；热轧碳钢板卷销量涨幅分别为7%、2%、2%[83]