业绩总结 - 茅台酒销量从2020年至2023年增长了24%，三年CAGR为7%[2] - 公司预测2024-2026年茅台的归母净利润分别为885.43/1014.56/1153.68亿元，维持“买入”评级[3] - 贵州茅台2026年预计营业收入将达到2313.63亿元，较2022年增长81.2%[4] - 2026年预计净利润为1181.92亿元，较2022年增长80.6%[4] - 2026年每股红利预计为47.04元，较2022年增长81.6%[4] - 贵州茅台2026年预计ROE为30.0%，较2022年下降4.8%[4] - 2026年预计资产负债率为14%，较2022年下降5%[4] 供给与批价关系 - 茅台批价走势与茅台酒的供给增速密切相关，供给波动较大的年份会影响批价[2] - 公司认为茅台酒批价是反映供需关系的同步指标，而非前瞻性指标[2] 光大证券相关 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[9] - 光大证券研究所编写的报告基于可靠、准确、完整的信息，但不保证信息的准确性和完整性[9] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[9]