报告公司投资评级 - 报告给予爱美客买入-A的投资评级[1] 报告的核心观点 - 公司2024年第一季度实现营业收入8.034-8.255亿元,同比增长27.5%-31%;归母净利润5.10-5.34亿元,同比增长23%-29%;扣非归母净利润5.13-5.37亿元,同比增长33%-39%[1] - 公司品牌影响力不断增强,新增长点助力持续增长,嗨体、濡白天使等产品持续放量,不断扩大公司基本盘;公司通过内生外延扩充产品矩阵,在仪器领域与韩国Jeisys合作独家代理中国区Density和LinearZ皮肤无创抗衰仪器,在注射领域有多个在研项目值得期待[1] - 我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为37.5%、34.8%、33.2%,净利润的增速分别为30.5%、34.7%、32.7%[1] 财务数据总结 - 2022年公司实现营业收入1,938.8亿元,净利润1,263.6亿元,每股收益5.84元[2] - 预计2024年-2026年公司营业收入分别为3,946.2亿元、5,317.7亿元、7,084.4亿元,净利润分别为2,425.5亿元、3,267.0亿元、4,336.5亿元,每股收益分别为11.21元、15.10元、20.04元[2][3] - 公司2022年-2026年毛利率维持在94.3%-94.8%,净利润率维持在61.2%-65.2%,ROIC在111.9%-254.6%之间[3]