报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 2023年收入22.82亿元（-13.5%），经调整经营利润1.39亿元（-39.7%），经调整归母净利润1.06亿元（-44.1%）[1] - 4Q23收入6.3亿元（+0.9%），经调整经营利润0.26亿元，经调整归母净利润0.14亿元 [6] 经营数据 - 2023年注册企业用户累计129.4万（+14.5%），年内付费企业数7.2万（+1.9%） [7] - 注册人才0.945亿，其中在线职业资格培训年付费个人用户10.3万（+8.5%） [7] 费用优化 - 4Q23销售/管理/研发费用各2.79/1.38/1.02亿元，各同比-39%/+32%/-14%，费用率各同比-28.6/+5.2/-2.8pct [9] 现金及合同负债 - 截至4Q23期末，公司拥有银行定期/现金及等价物各14.89/6.67亿元；合同负债7.96亿（环比持平，同比-4%） [10] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年营收各24/26/29亿元，同比增6.5%/8.8%/9.6%；经调整净利润各1.75/2.45/3.05亿元 [11] - 给予2024年12-15xPE，对应合理市值区间21-26亿元（23-29亿港元），合理价值区间4.0-5.0元（4.4-5.5港元） [11]