财务数据 - 公司2023年实现营业收入10.64亿元，同比增长6.27%[1] - 公司2023年实现归母净利润3.96亿元，同比下降3.32%[1] - 预计2024-2026年公司实现营收11.7/13.1/14.8亿元，同比增速9.9%/12.3%/12.7%[10] - 公司2024年26倍PE，对应6个月目标价为23.95元，首次覆盖给予“买入-A”的投资评级[2] - 公司2022-2023年营收CAGR为15.42%，归母净利润CAGR为11.40%[5] 业务展望 - 公司猪用疫苗业务预计2024-2026年实现收入10.6/11.6/12.9亿元，同比增速8.3%/10.4%/10.5%[7] - 公司禽用疫苗业务预计2024-2026年实现收入0.17/0.19/0.21亿元，同比增速9.4%/14.2%/12.0%[8] - 公司其他产品预计2024-2026年实现收入0.50/0.67/0.91亿元，同比增速32.0%/35.0%/35.0%[9] - 公司业务拆分显示，猪用疫苗是主要收入来源，预计2026年毛利率将达到75.2%[11] - 公司处于养殖后周期行业，2024-2026年净利润预计分别为4.3/4.9/5.3亿元，同比增速分别为8.5%/13.3%/9.8%[13] 市场地位 - 公司在国内非国家强制免疫兽用生物制品市场销售收入排名第二、在非国家强制免疫猪用生物制品市场销售收入排名第一[6] - 公司研发实力强劲，在非强免苗领域保持领先优势[6] 投资评级 - 公司股价与猪周期景气度高度相关，2024年PE为19.68，预计2026年EPS将达到1.14元[12] - 公司评级体系包括收益评级和风险评级，分别对未来6个月的投资收益率和波动进行分类[19]