公司业绩 - 预计2025年旭创将成为主流产品，出货量预计达到58,000个机架[8] - 预测2025年1.6T光模块出货将超过700万只，整体市场规模在1.6T的带动下持续增长[9] - 公司预计2024/2025年归母净利润为55/81亿元，EPS为6.9/10.1元，基于2024/2025年30/21倍PE给予目标价210元，首次覆盖评级为"优于大市"[3] - 公司在过去几个季度中实现了稳定增长，净利润和营业收入均有所提升[35] - 公司的资产负债表显示，现金流量和资产负债状况良好，具备稳健的财务基础[35] 市场趋势 - 全球光模块市场需求集中度高，800G、1.6T需求主要由谷歌和NVIDIA主导[11][12] - AI推动光模块迭代升级，旭创在AI加速光模块领域领先，2023年800G光模块供不应求[13] - 800G和1.6T光模块的升级迭代路径为25/100G -> 200G/400G -> 800G -> 1.6T，预计2024年将推出200G的DSP、EML和VCSEL，2024年下半年将推出800G的交换芯片容量[16] 投资前景 - 中际旭创是全球第一的高速光模块解决方案提供商，预计2024/2025年EPS为6.9/10.1元，+160%/47% YoY，目标价210元[24][26][31] - 新易盛(300502 CH)的2023年至2025年预期净利润分别为93.0亿、174.1亿和242.6亿美元，预期PE分别为72.8倍、38.9倍和27.9倍[33] - 天孚(300394 CH)的2023年至2025年预期净利润分别为97.6亿、169.1亿和229.3亿美元，预期PE分别为86.3倍、49.8倍和36.7倍[33]