公司概况 - 公司是全球风电高空升降设备领先企业，产品已成功应用于全球16个行业，61个国家或地区[2] 市场趋势 - 全球风电保持稳定发展趋势，2027年全球陆风升降设备市场空间预计达到10.4亿元，海风升降设备市场空间预计达到1.6亿元[3] - 全球风电存量改造需求增长，升降设备逐步取代助爬器、免爬器设备，中国、欧洲、美国存量改造市场空间近70亿元[4] 产品和服务 - 公司主要产品收入结构中，塔筒升降机和免爬器占比超过90%[24] - 公司高空安全作业服务毛利率稳中有增，2022年有所提高[25] - 公司海外业务毛利率远高于国内，近五年平均毛利率为62.95%[27] 市场前景 - 2024-2026年全国海上风电新增装机容量预计分别达到10/16/16GW，新增装机CAGR达到28%[36] - 全国各省“十四五”规划中，广东、江苏、浙江、福建、山东等省份海上风电规划容量均超过5GW[39][40][41][42][43] - 欧洲主要国家已发布海上风电开发目标，2023-2030年合计新增海上风电装机有望达到140GW[48] 财务状况 - 公司2023年前三季度资产负债率为16.7%，ROE为5.4%[34] - 公司2023-2025年预计实现营业收入分别为10.80/12.69/15.11亿元，同比增速分别为35.1%/17.5%/19.1%，归属母公司净利润分别为1.91/2.51/3.22亿元[80] 估值和展望 - 公司绝对估值区间为41.70-45.91元，相对估值区间为41.25-44.55元[83][89] - 公司未来业绩增速高于可比公司，PEG低于可比公司，2024年合理估值区间为25-27倍PE[90][91] - 公司在2024-2027年全球风电市场稳步发展，有望同时受益于增量与存量市场[93]