业绩总结 - 公司发布2023年年报，全年实现营业收入1476.9亿元，同比+19.0%，归母净利润747.3亿元，同比+19.2%[1] - 公司主要财务信息显示2023年营业收入为147,694百万元，同比增长19.0%，净利率为50.6%[3] 产品销售 - 2023年茅台酒实现收入1266亿，销量/吨价同比+11%/+6%，非标产品对销量贡献较大，系列酒实现收入206亿，销量/吨价同比+3%/+26%[1] 财务指标 - 公司毛利率为92.0%，销售费用率为3.2%，管理费用率为6.6%，销售净利率为52.5%[2] - 公司WACC为9.58%，每股权益价值为2096.94港元[5] 未来展望 - 预测2024-2026年EPS为70.11、80.54、91.59元，采用FCFF估值法得到公司权益价值为26342亿元，目标价为2096.94元，维持买入评级[2] - 贵州茅台2026年预计营业收入将达到2294.63亿元，较2022年增长85.5%[9] - 贵州茅台2026年预计净利润为1193.4亿元，较2022年增长82.8%[9] - 贵州茅台2026年预计每股收益为91.59元，较2022年增长83.5%[9] - 贵州茅台2026年预计ROE为33.5%，ROIC为32.7%[9] - 贵州茅台2026年预计净利率为50.1%，毛利率为92.6%[9] 风险提示 - 风险提示包括消费复苏不及预期、1935增量不及预期、品牌力降低、环境恶化风险[8] - 1935增量不及预期风险可能对公司盈利、估值造成不利影响[8]