公司历史及市场定位 - 公司历史复盘显示，经历了名酒转民酒失误，但在2000-2012年成功重返高端之路，2015年至今进行全面改革[1] - 泸州老窖是中国白酒浓香技艺的开创者，被誉为“浓香鼻祖”，连续使用国宝窖池群451年，是唯一蝉联5届国家名酒称号的浓香型白酒[6] - 泸州老窖曾被评为中国四大名酒之一，蝉联多届国家名酒称号，享有较高的行业地位和声誉[7] - 公司通过国窖特曲双品牌运作，形成多层次产品矩阵，实现高端比重提升和毛利水平增长[2] 公司改革与发展战略 - 公司2015年新管理团队上任，进行全面改革，包括产品线梳理、品牌聚焦、渠道模式转型和技改项目，以实现复兴[12] - 泸州老窖成功构建了清晰聚焦的“双品牌、三品系、大单品”品牌体系，涵盖不同价位段的核心产品[14] - 公司管理团队经验丰富，管理层年轻化推动革新，刘淼和林锋成为最年轻的管理层组合[22][23] 公司财务表现及预测 - 公司业绩持续稳定向好，2023Q3实现营收73.50亿元，同比增长25.41%[27] - 公司高端酒销售收入增速较高，高端酒收入占比有望进一步提升，具有较强的成长性[28] - 公司销售费用率良性削减，重点布局数字化升级，研发费用率持续高于同行，为未来发展注入增长动力[30] 市场趋势及展望 - 高端白酒市场规模预计2026年将达到2846亿元，2015-2020年/2021-2026年期间收入CAGR分别为18.72%/15.38%[33] - 2022年高端白酒占规模以上酒企收入比重约达25%，较2017年提升11个百分点[33] - 高端酒企具备稳固的抗风险能力，疫情期间营收同比增速稳定在8%-17%区间内[35]