业绩总结 - 公司23年营业总收入为1505.6亿，同比增长18.04%[2] - 公司23年毛利率达91.96%，同比增长0.09pct，归母净利率达49.64%[8] - 公司预计2024-2026年实现营业总收入分别为1745.1/2015.2/2320.8亿元，同比增长15.91%/15.48%/15.17%[13] - 贵州茅台2026年预计营业收入将达到232083百万元，较2023年增长约54.1%[16] - 2026年预计净利润为122512百万元，较2023年增长约58.1%[16] - ROE预计在2026年将达到32.0%，较2023年略有下降[16] 市场趋势 - 公司直营渠道占比维持提高趋势，全年直营渠道占比达45.67%[7] 评级体系 - 本报告以证券市场涨跌幅作为基准，定义了行业和公司的评级体系[21] - 行业评级体系包括增持、中性和减持三个等级，根据未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度来划分[21] - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持、卖出和无评级六个等级，根据未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度来划分[21]