业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入1505.60亿，营业收入1476.94亿元，归母净利润747.34亿元，均同比增长[1] - 公司2023年销售毛利率为91.97%，净利率为49.64%，同比分别增长0.10%和0.47%[1] - 公司2023年茅台酒销量同比增长11.10%，吨价同比增长5.66%，系列酒销量同比增长2.94%，吨价同比增长25.74%[2] - 公司2023年直销/批发代理收入分别为672.33/799.86亿元，同比增长36.16%/7.52%[3] - 公司2024年锚定营收增速15%，完成固定资产投资61.79亿元[5] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为887.27/1022.51/1184.67亿元，同比增长18.72%/15.24%/15.86%[6] - 公司维持“增持”评级，对应EPS为70.63/81.40/94.31元/股[6] - 公司预测2026年营业收入将达到236,170百万元，同比增速为15.10%[9] - 营业利润预计在2026年将达到164,863百万元，占营业收入的70.80%[9] - 公司预计2026年净利润将达到123,182百万元，占营业收入的52.90%[9] 风险因素 - 公司风险因素包括消费复苏不及预期、政策风险、宏观经济波动风险[7] 评级 - 公司评级分为买入、增持、观望和卖出四种情况[11] 投资提醒 - 公司提醒投资者应该综合考虑个人实际情况做出投资决策，不应仅仅依靠投资评级[12]