公司概况 - 锦江酒店是全国规模最大的酒店管理集团，涵盖从经济型至高端全产品线[1] - 公司历史收入利润体量较大，2022年实现收入110.08亿元，归母净利润1.13亿元[1] - 公司主营业务主要分为有限服务型酒店营运及管理业务和食品及餐饮业务[1] - 公司在中国大陆境内和境外分别实现总营收75.27亿元和34.80亿元，分别占总收入的68.38%和31.62%[1] - 公司门店结构中，直营/加盟分别为768家/11370家，中端/经济型分别为6984家/5154家[1] 公司发展 - 锦江酒店背靠上海国资委，资金实力雄厚，品牌矩阵完整[2] - 公司规模领先，品牌矩阵完善，明确了10个主力发展品牌，打造行业头部品牌[2] - 公司近年来积极进行收并购，酒店规模显著增长，国际化进程发展迅速[2] 未来展望 - 公司加强数字化能力建设，提出打造高效、共赢的平台，成为品牌强、会员强、运营强的酒店目标[3] - 公司完成对锦江国际酒店管理有限公司的收购，产品管理体系进一步完善，预计后续改革将进一步升级[3] - 预计2023-2025年公司营业收入分别为143.21、149.81、155.82亿元，同比增长分别为30.10%、4.61%、4.01%[5] - 预计2023-2025年公司净利润分别为10.04、18.27、20.74亿元，同比增长分别为784.9%、81.9%、13.5%[5] 股票评级 - 公司给予2024年20-25x PE，对应合理市值区间365.3-456.7亿元，合理价值区间34.14-42.68元，首次覆盖给予“优于大市”评级[4] 财务数据 - 锦江酒店2023年预计每股收益为0.94元，2025年预计达到1.94元[10] - 锦江酒店2023年预计P/E为34.40倍，2025年预计降至16.66倍[10] - 锦江酒店2023年预计净利润率为7.0%，2025年预计达到13.3%[10] - 锦江酒店2023年预计资产负债率为61.6%，2025年预计降至56.8%[10] - 锦江酒店2023年预计流动比率为1.14，2025年预计达到1.71[10] - 锦江酒店2023年预计速动比率为1.06，2025年预计达到1.63[10] - 锦江酒店2023年预计应收账款周转天数为38.31天，2025年预计降至29.42天[10] - 锦江酒店2023年预计存货周转天数为3.08天，2025年预计保持在3.50天[10] - 锦江酒店2023年预计总资产周转率为0.31，2025年预计保持在0.31[10] - 锦江酒店2023年预计固定资产周转率为3.02，2025年预计达到3.89[10]