业绩总结 - 贵州茅台2023年实现营业总收入1505.6亿元，同比增长18.04%[1] - 茅台酒/系列酒营业收入增长18.94%，茅台酒占酒类收入比重同比变动-1.14pct至85.99%[2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为877/1029/1080亿元，同比增长17.4%/17.3%/14.7%[2] - 2026年预测的营业收入为235,860百万元，增长率为14.5%[3] - 2025年预测的归属母公司股东净利润为102,926百万元，增长率为17.3%[3] 用户数据 - 直销渠道收入占比同比增长至45.67%，其中23年“i茅台”收入增长至223.74亿元，毛利率达96.09%[2] 未来展望 - 公司24年经营目标为营业总收入同比增长15%左右，完成固定资产投资61.79亿元[2] - 预计公司2026年每股收益将达到93.97元，每股净资产将达到307.79元[4] 新产品和新技术研发 - 公司资产负债率在2026年预计将降至3.39%，资产负债结构较为健康[4] 市场扩张和并购 - 贵州茅台(600519)属于食品饮料行业[5] 其他新策略 - 公司23年现金分红比例高达84%，毛利率/归母净利率分别同比变动至91.96%/50.60%[2] - 投资建议评级标准包括推荐、谨慎推荐、中性和回避四个等级[6]