财务表现 - 首旅酒店2023年实现营收77.93亿元，同比增长53.1%[1] - 首旅酒店2023年归母净利润为7.95亿元，同比大幅扭亏[1] - 首旅酒店2023年扣非归母净利润为7.19亿元，同比大幅扭亏[1] - 公司2023年营业收入同比增长53.1%，2024年预计增长2.2%[3] - 首旅酒店2026年预计营业收入将达到8,805百万元，较2022年增长73.1%[5] - 首旅酒店2026年预计净利润为1,218百万元，较2022年增长281.8%[5] - 首旅酒店2026年预计每股收益为1.05元，较2022年增长302.9%[5] - 经营活动现金流在过去五年中呈现波动趋势，从1,483亿到4,014亿再到2,104亿[1] - 存货周转率在过去五年中保持在100以上的水平，最高达到118.1[1] - 每股收益在过去五年中逐年增长，从-0.52元到1.05元[1] - 每股净资产在过去五年中逐年增长，从9.45元到12.56元[1] - 市盈率在过去五年中呈现逐年下降的趋势，从-29.2到14.4[1] 业务表现 - 首旅酒店2023年酒店业务收入恢复至19年同期的93%[2] - 首旅酒店2023年景区业务收入恢复至19年同期的115%[2] - 首旅酒店2023年酒店业务利润总额恢复至19年同期的78%[2] - 首旅酒店2023年景区业务利润总额恢复至19年同期的140%[2] - 首旅酒店2023年Q4实现营收18.82亿元，同比增长50.4%[2] - 首旅酒店2023年Q4归母净利润为1.10亿元，同比扭亏[2] - 首旅酒店2023年Q4扣非归母净利润为0.94亿元，同比扭亏[2] - 23Q4全年标准店RevPAR恢复至19年同期的100.3%/106.5%[3] 预测展望 - 预测2024-26年EPS为0.82/0.92/1.05元，维持“买入”评级[3] - 首旅酒店预测2024-26年EPS为0.82/0.92/1.05元，目标价为17.22元[4] - 首旅酒店2026年预计毛利率将达到39.5%，较2022年增长23.8%[5] - 首旅酒店2026年预计净利率将达到13.3%，较2022年增长24.6%[5] 风险提示 - 风险提示包括商旅需求不及预期、供给出清不及预期、新开店不及预期、效率优化不及预期等[4] 免责声明 - 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布[13] - 客户应当采取必要措施防止本报告被转发给他人[14] - 本公司力求但不保证信息的准确性和完整性[15] - 本报告中的信息或意见并不构成对任何人的投资建议[16] - 过去的表现并不代表未来的表现，投资者可能会损失本金[17] - 本公司不对任何人因使用本报告中的内容所引致的任何损失负责任[18] - 未经本公司事先书面协议授权，不得复制、转发或公开传播本报告的内容[19] - 本公司授权刊载或转发的机构承担相关责任，不得有悖原意的引用、删节和修改[20] - 投资者应慎重使用未经授权刊载或转发的本公司证券研究报告[21] - 投资者应考虑到本公司可能存在对报告客观性产生影响的利益冲突[23]