财务数据 - 贵州茅台公司2023年实现营业总收入1505.6亿，同比增长18.04%[1] - 公司23年现金分红比例为84%，分红总额为387.86亿，结合此前特别分红240亿[1] - 贵州茅台公司预计2024年营业总收入将同比增长约15%，并完成固定资产投资61.79亿元[1] - 贵州茅台公司预测2024-2026年归母净利润分别为881.54亿、1020.87亿、1140.5亿，同比增长18%、16%、12%[2] - 贵州茅台公司PE分别为24x、21x、19x，维持买入评级[2] - 2023年贵州茅台净利率为51.49%，同比提升0.24个百分点，主要因毛利率提升和管理费用率下降[6] - 2023年经营性现金流净额为665.93亿，同比增长81.46%，剔除非经常项目影响后为640.46亿，同比增长13.94%[6] - 预计2024年贵州茅台营业总收入将达到2211.64亿元，同比增长10.4%[5] - 公司2026年预计净利润为118,304百万元[8] - 公司每股收益预计在2026年达到90.79元[8] 业绩展望 - 贵州茅台公司看好核心逻辑不变，认为茅台需求韧性强，供给端持续稀缺，具备长期稳定增长能力[2] - 公司提供股票投资评级，定义了买入、增持、中性和减持等级别[11] - 公司提供行业的投资评级，定义了看好、中性和看淡等级别[12] 产品销售 - 贵州茅台公司2023年茅台酒销量增长11%，吨价增长6%，直营占比提升至46%[3] - 23年茅台直营收入占比45.67%，同比增长36.16%，销量增长40%[4] - 贵州茅台公司23年茅台酒销量4.21万吨，同比增长11%，吨价同比提升6%[3] - 贵州茅台公司23年茅台酒直营销量15634.95吨，同比增长40%，吨价同比下降3%[4] 公司信息 - 公司承诺报告内容独立客观，分析师具备证券投资咨询执业资格[9] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，持有证券投资咨询业务许可[10] - 本报告采用的基准指数为沪深300指数[14] - 客户应当认识到短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以公司网站刊载的完整报告为准[15] - 报告基于已公开信息撰写，不保证信息的准确性或完整性，仅供客户参考[16]