业绩总结 - 唯品会预计今年一季度GMV实现中单位数增长，用户数基本持平，ARPU或有所提升[1] - 调整一季度预测收入至人民币277亿元，同比增长0.7%，调整后净利润为22.5亿元，净利率同比改善0.6pp至8.1%[1] - 2024E营业收入预测变动为116,859百万人民币，毛利润为26,822百万人民币，归母净利润为8,162百万人民币[1] - 浦银国际预测2026E营业收入为128,430百万人民币，毛利润为30,181百万人民币，经调整归母净利润为11,315百万人民币[1] 风险提示 - 投资风险包括行业竞争加剧、用户增长不及预期、利润率不及预期[1] 目标价评级 - 浦银国际目标价调整至19美元，对应2024E 8x P/E[1] - 阿里巴巴（9988 HK Equity）目标价为85.00，评级为持有[3] - 京东（9618 HK Equity）目标价为103.00，评级为持有[3] - 拼多多（PDD US Equity）目标价为163.00，评级为买入[3] - 腾讯（700 HK Equity）目标价为350.00，评级为买入[3] - 网易（NTES US Equity）目标价为133.00，评级为买入[3] - 美团（3690 HK Equity）目标价为94.00，评级为持有[3] - 快手（1024 HK Equity）目标价为66.00，评级为买入[3] - 中国有赞（8083 HK Equity）目标价为1.20，评级为持有[3] - 金山软件（3888 HK Equity）目标价为36.00，评级为买入[3] - 用友网络（600588 CH Equity）目标价为21.00，评级为买入[3]