报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 1) 公司2023年实现营业收入370.02亿元,同比下降7.79%;实现归母净利润34.77亿元,同比下降4.30% [1] 2) 公司高毛利板块稳健增长,设备制造和设计集成分别实现营收约192/85亿元,同比增长9.64%/20.16%,毛利率分别为35.63%和39.68%,收入结构持续优化 [1] 3) 公司在高铁弱电系统集成业务和城轨信号系统集成领域市场占有率持续提升,市场领先优势进一步扩大 [1] 4) 公司2023年新签合同总额731.21亿元,同比增长0.15%,其中海外领域新签合同37亿元,同比增长45.18% [2] 5) 考虑到收入确认节奏放缓,公司2024-2026年归母净利润预测下调至38.85/42.50/45.88亿元 [1] 财务数据总结 1) 2023年营业收入370.02亿元,同比下降7.79% [1] 2) 2023年归母净利润34.77亿元,同比下降4.30% [1] 3) 2023年毛利率25.8%,同比提升2.06个百分点;净利率10.9%,同比提升0.65个百分点 [1] 4) 2023年研发费用率5.02%,保持稳健 [4] 5) 2023年ROE为7.4%,略有下降 [4][6] 6) 公司2024-2026年预测归母净利润分别为38.85/42.50/45.88亿元 [1][6]