业绩总结 - 拼多多四季度收入为888.81亿元，同比增长123.2%，大幅超出市场预期[1] - 预计2024/2025/2026年公司收入将分别达到3848/4805/5582亿元，同比增长率分别为55.4%/24.9%/16.2%，维持“买入”评级[3] - 拼多多2026年预计营业收入将达到5581.75百万元，较2023年增长了125.1%[7] 费用端优化 - 公司销售费用率、管理费用率和研发费用率分别环比下降1.6pct、上升1.0pct和下降2.8pct，同比分别降低14.6pct、2.0pct和2.8pct[1] 海外业务 - 拼多多海外业务交易服务业务收入同比增长357%，主要受Temu在海外扩张的推动[2] 财务展望 - 2026年预计净利润为1482.85百万元，净资产收益率为2574%[7] 公司评级体系 - 公司评级体系中，买入为未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上，增持为5%-15%，中性为-5%至5%，减持为5%至市场基准指数，卖出为落后市场基准指数15%以上，无评级情况下无法给出明确的投资评级[11]