营收情况 - 中芯国际2024年营收预计同比增长中个位数[1] - 23Q4营收环比增长3.6%，略高于指引，毛利率16.4%[3] - 公司指引24Q1营收环比增长1%，毛利率中值环比下降6.4%[3] - 23Q4中芯国际营收为16.78亿美元，略高于指引[6] - 公司2023年营收同比下降13%，调整幅度好于行业平均水平[6] - 公司资产总计在2026年预计将达到4035.14亿元，较2022年增长32.2%[31] - 营业收入预计在2026年将增长14.0%，营业利润预计将增长12.0%[31] 产品表现 - 23Q4智能手机领域营收环比增长23%，表现亮眼[3] - 23Q4消费电子营收为3.55亿美元，占晶圆总收入的22.8%，环比下降0.1%[11] - 23Q4手机领域营收环比增长23%，主要受益于图像传感器和显示驱动芯片表现亮眼[12] - 23Q4单季度12英寸晶圆营收环比增长5.9%，受益于手机与互联需求持续回升[12] 市场展望 - 公司预计24~26年归母净利润分别为47.84/51.89/58.09亿元，对应PE为73.1/67.4/60.2倍，维持“买入”评级[25] - 公司存在宏观经济、行业竞争、供应链和技术升级迭代等风险[26][27][28][29] - 公司2024年半导体市场处于Double U的第二个U，新产品供不应求，旧产品库存仍高企[24] 其他信息 - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[35] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[35] - 长城证券产业金融研究院地址分别位于深圳和北京[35]