业绩总结 - 2023年，中国中免公司实现收入675亿元，同比增长24.1%[1] - 归母净利润为67.1亿元，同比增长33.5%[1] - 公司2023年分红预案为每10股派发现金红利16.50元[1] - 公司主营业务毛利率在2023年增加至31.8%[2] - 免税商品销售同比增长69.9%，毛利率为39.49%[2] - 海南地区营业收入同比增长14.25%，毛利率为25.76%[2] - 公司新增分部海口免税城公司，营业收入为68.38亿元[2] - 公司成功中标多个国内机场和口岸的出境免税店项目[3] - 公司获得海外渠道经营权，包括柬埔寨暹粒吴哥国际机场免税店和新加坡樟宜机场麒麟精品店[3] 财务状况 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为79.38亿元、93.38亿元、99.02亿元，给予2024年25-30倍PE评级[6] - 公司销售费用率为14.9%，同比增长5.7个百分点，管理费用率为4.0%，同比增加-1.8个百分点[5] - 2026年中国中免预计每股收益为4.77元，净资产为33.88元[8] - 2026年营业总收入预计达到104335百万元，营业利润为16091百万元[8] - 2026年资产负债率预计为21.4%，流动比率为4.61[8] - 2026年现金比率预计为2.82，存货周转天数为145.00[8] - 2026年净利润增长率预计为5.9%，资产回报率为9.3%[8] 风险提示 - 公司不对任何人因使用报告中的内容所引致的任何损失负责[12] - 市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息、材料及结论只提供特定客户作参考[14] - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，任何部分不得复制或再次分发[15]