财务表现 - 公司2023年营业收入达到675.40亿元，同比增长24.08%[1] - 公司2023年归母净利润为67.14亿元，同比增长33.46%[1] - 公司2023年扣非归母净利润为66.52亿元，同比增长35.71%[1] - 公司2023年毛利率达到31.82%，同比增长3.43个百分点[2] - 公司2023年销售费用率为13.95%，同比增长6.54个百分点[2] - 公司2023年管理费用率为3.27%，同比减少0.79个百分点[2] - 公司2023年财务费用率为-1.29%，同比增长1.69个百分点[2] - 公司2023Q4归母净利润环比增长12.44%至15.07亿元[3] - 公司2023Q4毛利率环比增长2.42个百分点至32.04%[3] - 公司2023年免税收入同比增长69.91%至442.31亿元[4] 业务展望 - 公司历年营业收入呈现逐年增长趋势，从2018年的0亿元增长至2023年的700亿元[13] - 公司历年归母净利润也呈现逐年增长，从2018年的-40%增长至2023年的80%[13] - 公司盈利预测2024-2026年归母净利润分别为80.18、95.05、108.19亿元，维持“增持”评级[22] - 公司预测2026年营业收入将达到102,007百万元，较2023年增长51.1%[24] - 公司2026年预计净利润为12,448百万元，较2023年增长71.2%[24] 风险提示 - 公司面临政策风险、系统性风险、市场竞争加剧等风险提示[23] 区域业务 - 中国中免2023年上半年营业收入达到358.58亿元，同比增长29.68%[16] - 三亚市内免税店2023年上半年净利率为16.01%，同比下降3.93%[16] - 海免公司2023年上半年净利润为1.48亿元，同比下降18.62%[16] - 日上上海2023年上半年净利率为8.84%，同比下降54.20%[16] - 海口免税城公司2023年上半年净利率为0.48%，同比无数据[16]