业绩总结 - 华润燃气2023年盈利同比增长10%，低于预期8%[1] - 公司管理及行销开支高于预期10%/16%[1] - 预计新增接驳量的下降趋势将继续拖累公司盈利增长[1] - 预期公司2024-26年新增接驳量将同比下降10%[1] - 公司2024/25年每股盈利预测下调至6%/11%[1] - 预计公司2024-26年的盈利结构将受到新增接驳量同比下降的冲击[1] 股价评级 - 目标价下调至22.90港元，维持中性评级[1] - 华润燃气(1193 HK)的目标价为35.00港元，评级为中性[5] 财务展望 - 预计2024年居民售气量将达到10,388百万立方米，工商售气量将达到30,202百万立方米[4] - 预期市净率区间为1.2倍至3.6倍，预期市盈率区间为8倍至24倍[4] - 华润燃气(1193 HK)的2024年预期收入为106,359百万港元，2024年预期净利润为5,301百万港元[6] 评级说明 - 交银国际对华润燃气(1193 HK)的评级定义中，中性表示预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致[7] 其他提示 - 报告提醒投资者独立评估资料，并考虑特定投资目标和财务状况[18] - 本报告为高度机密，仅供交银国际证券客户阅览[13]