报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [17] 报告的核心观点 经营业绩稳中有升,股东回报持续增长 - 2023年公司实现营业额2511.4亿元,同比+21.3%;归母净利润313.7亿元,同比+11.7% [1][7] - 公司综合毛利率为25.2%,同比-1.0个百分点;全年每股股息为人民币1.441元,同比+2.9% [1][7] 开发销售型业务稳居行业第一梯队 - 2023年公司实现签约额3070.3亿元,同比+1.9%,行业排名稳居第四 [2][8] - 公司新获取项目68个,一、二线城市投资占比92.8%;土地储备总面积约6249.7万平方米,其中一、二线城市占比达73% [2][8] 经营性不动产业务行业领导地位进一步巩固 - 2023年公司购物中心营业额达178.5亿元,同比+29.7%;旗下76座在营购物中心实现零售额1638.7亿元,同比+44.2% [2][8] - 公司新获取高能级购物中心8座,位于北京、上海、广州等重点城市 [2][8] 轻资产管理业务保持高速增长 - 2023年华润万象生活实现营业额147.7亿元,同比+22.9%;管理在营购物中心101座,物业在管面积3.70亿平方米 [10][11] - 公司积极向城市空间运营服务商转型,拓展城市空间项目128个 [11] 资产管理规模持续提升,商业REITs平台完成搭建 - 截至2023年末,公司资产管理规模达4274.6亿元,同比+19.2% [14] - 华夏华润商业REIT成功于2024年3月14日在深交所挂牌上市,募集资金近70亿元 [14] 现金流充足,财务保持弹性 - 截至2023年末,公司在手现金1143亿元,同比+17.3%;总有息负债率及净有息负债率分别降至38.4%和32.6% [15] - 加权融资成本3.56%,创近十年新低 [15]