公司概况 - 公司深耕辅料40余年，是国内综合规模最大、品类最齐全的辅料龙头[1] - 2023年全球/中国辅料市场规模约为2455/1080亿元，中国为拉链/纽扣出口大国[1] - 2023年全球拉链市场规模CAGR为1.0%，中国拉链市场规模CAGR为1.1%[4] 业绩展望 - 预计公司2023-2025年分别实现归母净利润5.54/6.46/7.28亿元，毛利率保持稳中有升的态势[50] - 公司预计2023-2025年营收和净利润同比增长率分别为7.9%-12.8%和12.7%-16.6%[1] - 预计2025年营业收入将达到4979百万元，较2021年增长48.2%[54] 市场趋势 - 2022年中国拉链出口额占全球比重的68%[5] - 中国净出口金额为14.71亿美元，出口规模快速增长，超过全球/中国拉链市场规模增速[20] - 2022年中国拉链净出口规模快速增长，出口额占全球比重的68%[21] 产品和技术 - 公司以客户需求为导向，数字化智造赋能需求实现，产品研发保持高水平，新品开发受到行业认可[34] - 公司其他辅料业务在2021年以来快速发展，预计2022年/2023H1同比增长32%/25%[44] 市场竞争 - 伟星股份有望复刻YKK成功路径并抢占YKK份额，具备较大的发展空间[47] - 公司具备较强的竞争壁垒和业绩韧性，恢复态势优于同行[2] - 公司首次覆盖报告给予“买入”评级[1]