报告投资评级 - 给予报告研究的具体公司买入评级[2] 报告核心观点 - CSO行业发展迅速，报告研究的具体公司进入成长快车道，以其三季度经营数据为例，23Q3公司归母净利润1.9亿(+49.2%)，扣非归母净利润1.9亿(+32.9%)，实现品牌运营业务收入30.9亿元(+16.8%)，还原两票制后收入39.5亿元(+15.5%)，两大单品保持较好内生增长[1] - 报告研究的具体公司商业化进程加速，布局核药与高端器械，23年11月与相关企业签署战略合作协议，拓展在创新药及高端医疗器械领域的产品矩阵，践行“药械合一”战略[1] - 报告研究的具体公司设立产业基金、构建生态圈，拟与多方共同出资设立投资基金，引入具备深厚产业背景的合作伙伴，试图打造医药产业生态圈，使公司商业化能力实现杠杆效应[1] 财务相关总结 - 由于院外CSO行业景气度超预期以及公司产品内生外延情况均较为乐观，预测报告研究的具体公司23 - 25年EPS分别为1.24/1.65/2.15元（原23 - 24预测为1.21/1.53元），根据可比公司，给予2024年PE估值21X，对应目标价34.65元[2] - 报告研究的具体公司主要财务信息方面，2021 - 2025年营业收入分别为7,052百万元、7,510百万元、8,297百万元、9,668百万元、10,608百万元，同比增长分别为19.9%、6.5%、10.5%、16.5%、9.7%；营业利润分别为561百万元、674百万元、871百万元、1,167百万元、1,521百万元，同比增长分别为52.6%、20.1%、29.2%、34.0%、30.2%；归属母公司净利润分别为422百万元、502百万元、650百万元、865百万元、1,132百万元，同比增长分别为54.6%、19.1%、29.4%、33.1%、30.9%；每股收益分别为0.80元、0.96元、1.24元、1.65元、2.15元；毛利率分别为25.1%、27.8%、29.8%、30.7%、33.3%；净利率分别为6.0%、6.7%、7.8%、8.9%、10.7%；净资产收益率分别为23.2%、22.5%、26.8%、30.0%、31.0%[3] - 报告研究的具体公司在资产负债表、利润表、现金流量表等方面的各项数据预测及比率分析，如2021 - 2025年货币资金、应收票据等各项资产负债表项目数据，以及营业收入、营业成本等各项利润表项目数据，还有净利润、折旧摊销等各项现金流量表项目数据，同时包含成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等各项比率[8]