公司基本情况 - 公司是国内石膏板行业龙头，市占率超过60%[1] - 公司ROE为15.1%，现金流净额47.3亿元，基本盘稳固[1] - 公司掌握石膏板定价权，保持毛利率在30%以上，ROE达16.4%[1] - 公司通过内生及外延方式扩张防水和涂料业务，在行业低迷期逆势扩张[1] 业绩展望 - 公司2024年预计营业总收入将达到27536.92百万元，同比增长22.8%[90] - 公司2024年预计归母净利润为4300.85百万元，同比增长22.0%[90] - 公司2024-2026年PE分别为11.1X、10.2X、9.6X，首次覆盖给予“买入”评级[90] 产品和业务发展 - 公司防水业务规模快速扩张，已成为行业前三[64] - 公司涂料业务加快推进，2023年涂料收入达3.9亿元，同比增长12.1%[71] - 公司轻钢龙骨业务收入在2023年达到20.7亿元，同比增长272.7%[60] 风险提示 - 存在竣工需求大幅下滑风险，可能影响公司收入业绩[92] - 存在新开工下滑收窄幅度不及预期风险，可能影响防水需求[92] - 存在原燃料价格持续快速上涨风险，可能挤压公司利润率[92]