财务数据 - 公司23年实现营收3.59亿元，同比增长16.49%[1] - 公司23Q4实现营收9356万元，同比增长24.11%[1] - 公司23年销售净利率为15.74%，同比-0.81%[1] - 公司23Q4毛利率为38.61%，同比+0.38pcts[1] - 华福证券2026年预计营业收入将达到727百万元，较2023年增长约102%[5] - 预计2026年净利润为129百万元，同比增长约130%[5] - ROE预计在2026年达到13.4%，较2023年增长约67.5%[5] - 预计2026年资产负债率为35.6%，较2023年增长约31.6%[5] - 预计2026年每股收益为1.30元，较2023年增长约128.1%[5] 业务发展 - 公司主业在低基数下展现增长弹性，餐渠延续快增，食品加工继续改善[1] - 公司23Q4餐饮渠道/食品加工/品牌定制/直营商超/直营电商/经销商（零售）分别同比增长[1] - 公司餐渠增长基本盘稳固，上海运营中心即将投入运营，拓新客、上新品节奏有望提速[2] - 公司细化销售部门组织架构，新增预制菜及烘焙事业部[2] 业绩展望 - 鉴于23年营收表现低于预期，公司下调2024-2025年归母净利润预测，分别为0.79/1.01/1.29亿元[3] - 随着餐饮业持续复苏、连锁发展和新产能释放，公司有望展现业绩增长弹性，给予公司24年32倍PE，对应目标价25.53元/股，并维持“买入”评级[3] 风险提示 - 风险提示包括餐饮复苏不及预期、对日出口不及预期、食品质量与安全、主要原材料价格波动等[4]