报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 集装箱业务 - 2023年公司及其合营企业、联营企业完成集装箱吞吐量同比增长11.9%,国际中转箱量同比增长220万TEU,装箱处理及配套服务实现增收增效 [1] - 2023年新增集装箱航线14条,航线总数及密度稳居中国北方港口首位,连续九年保持中国沿海港口首位 [1] - 2023年海铁联运箱量完成3002万TEU,同比增长13.1% [1] 干散杂货业务 - 2023年公司及其合营企业、联营企业完成干散杂货吞吐量同比增长2.2%,纸浆业务量同比增长5%,保持全球纸浆进口第一港 [1] - 2023年金属矿石、煤炭及其他货物处理以及配套服务实现增收创效,主要为董家口港区装卸泊位及配套堆场投产 [1] - 2023年公司开发新的粮食客户,业务量同比增长35.6% [1] 液体散货业务 - 2023年公司及其合营企业、联营企业完成液体散货吞吐量同比持平,新投产原油储罐260万吨,自有罐容达到4993万立方米,同比增长25.39% [1] - 2023年公司新开发623家炼厂、贸易商客户,液体散货处理及配套服务实现增收增效 [1] 港口整合与分红增长 - 公司拟以发行股份及支付现金的方式购买山东港口日照港集团及山东港口烟台港集团部分资产,预计重组完成后公司干散杂货及液体散货板块的综合竞争力将进一步增强,枢纽港地位有望进一步提升,从而带动公司利润增厚 [1] - 公司2023年拟每股派发现金红利0.2927元(含税),分红总额约占归母净利润的38.59% [1] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年每股收益分别为0.83元、0.93元、1.02元,当前股价7.33元,对应PE分别为10.5X、9.7X、8.8X [1]