报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 收费公路业务 - 2023年实现路费收入53.75亿元，同比+8%，毛利率50.38%，同比+6.63pct [1] - 沿江二期、外环三期、龙里河大桥等重大工程有序推进，不断补充公司路产 [1] - 湖南益常高速公募REITs已完成发售，公司参与战略配售认购数量占40% [1] - 广东省深圳和其他地区的日均混合车流量和日均路费收入均实现较大增长，但其他省份由于武黄高速特许经营期到期导致收入下降 [2] 环保业务 - 风力发电业务实现收入7.57亿元，有机垃圾处理业务实现收入6.52亿元 [1] - 邵阳有机垃圾处理项目进入试运营，雅安有机垃圾处理项目正在积极推进 [1] - 新能源公司获取河北平山县60MW光伏项目和70MW光伏项目自主开发指标 [1] 财务指标总结 - 2023年实现营业收入92.95亿元，同比-0.82%；实现归母净利润23.27亿元，同比+15.41% [1] - 2023年销售毛利率36%，同比+3.79pct；销售净利率25.67%，同比+4.83pct [1] - 预计2024-2026年实现归母净利润分别为27.3、29.4、32.7亿元，对应EPS为1.25、1.35、1.5元 [3] - 按照51%分红比例计算，预计2024-2025年股息率分别为6.6%、7.1% [3]