上 市 公 司 农林牧渔 2024年03月29日 神农集团 (605296) 公 司 研 究 ——小而美“滇猪”本土龙头，量增本优成长进行时 / 公 司 深 报告原因：首次覆盖 度 增持 投资要点： （首次评级） ⚫ 小而美的云南本土猪企。神农集团创立于1999年，秉承“帮养殖户养好猪，让消费者吃好肉”的宗 旨，现已发展成为云南省集饲料加工和销售、生猪养殖和销售、屠宰、猪肉食品销售为一体的农业产 证 业化企业。生猪出栏规模快速增长中：2023年出栏生猪152.04万头；2018-2023CAGR达54.83%。 市场数据： 2024年03月28日 券 ⚫ 生猪养殖：关注兼具出栏增速、成本优势与资金实力的标的。虽然2024H1对应前期产能调减绝对幅 研 收盘价（元） 33.12 究 一年内最高/最低（元） 35.32/18.6 度不大（2023H1累计调减2.14%），养殖效率仍处高位；但2023Q3伊始仔猪出生量有一定程度的 报 市净率 4.0 下降，预计2024H1生猪出栏量同比难有明显增加。值得关注的是，近期二次育肥明显增加，延后释 告 息率（分红/股价） - 放部分供给，猪价拐点或大概率提前到来；考虑到 ...