财务数据 - 公司23年实现营业收入592.75亿元，同比增长17.83%[1] - 公司23年实现归母净利润23.28亿元，同比增长86.57%[1] - 公司23年Q4实现归母净利润9.83亿元，环比增长111.11%[1] - 公司预计未来三年BPS分别为8.25、9.41和10.99元/股，给予2024年3.4-3.5倍PB估值，对应合理价值区间28.05-28.87元/股[5] - 公司2022-2026年营业收入和净利润呈现逐年增长趋势，2026年全面摊薄EPS预计为1.63元，毛利率和净资产收益率也逐年提升[7] - 山东黄金2023-2026年各业务的营业收入、毛利和毛利率数据显示自产金业务毛利率最高，可比公司估值表显示公司估值相对较低[8] - 山东黄金公司2026年预计每股收益为1.63元，较2023年增长213.46%[9] - 公司2026年预计P/E为17.35倍，较2023年下降68.05%[9] - 营业总收入预计2026年达到86832百万元，较2023年增长46.49%[9] - 每股净资产预计2026年达到10.99元，较2023年增长48.78%[9] - 净利润率预计2026年达到8.4%，较2023年增长115.38%[9] - 资产负债率2026年预计为62.1%，较2023年下降2.97%[9] - 流动比率2026年预计为-0.08，较2023年下降116.67%[9] - 应收账款周转天数2026年预计为1.57，较2023年增长21.89%[9] - 固定资产周转率2026年预计为1.51，较2023年下降7.32%[9] - 山东黄金公司2023年的现金净流量分别为599、-11588、-15293、-1514[10] 市场扩张和并购 - 公司确定的黄金产量计划是不低于47吨，资源储备丰富[3] - 公司持有29处中国境内金矿探矿权，合计黄金资源量254吨[3] - 公司成功收购银泰黄金控制权，并增持股份至28.89%[4] - 公司竞拍取得甘肃地区大桥金矿采矿权[4] - 公司推动黄金集团所属蓬莱地区燕山矿区的矿权注入公司，将与蓬莱矿业现有矿权进行整合开发[4] 投资评级和风险提示 - 分析师陈甘嘉尧具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立客观地出具报告[11] - 投资评级标准中，优于大市的股票预期相对基准指数涨幅在10%以上[11] - 市场基准指数的比较标准中，预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上[12] - 报告中的信息或意见不构成对任何人的投资建议，本公司不对使用报告内容引致的损失负责[13] - 本报告所载资料、意见及推测仅反映本公司发布当日的判断，证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动[14] - 市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议[15] - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[16] - 海通证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[16]