财务数据 - 2023年安踏体育营业收入达到623.6亿元，同比增长16.2%[2] - 安踏和FILA品牌毛利率分别为54.9%和69.0%，同比扩张1.3和2.6个点[3] - 公司经营利润率为24.9%，同比扩张4.2个点，净利润同比增长34.9%[3] - 2023年公司实现净利润102.4亿，扣非归母净利润109.5亿，同比增长44.9%[3] - 2023年公司实现OCF/FCF分别为196.3/183.1亿元，同比增长62%和76%[3] 品牌发展 - FILA和其他品牌收入规模已超过主品牌安踏，分别增长16.6%和57.7%[2] - 24年篮球、跑步、奥运推广和儿童是安踏品牌的主要增长引擎[4] - 安踏全新欧文篮球系列全球上市，有望带动品牌知名度在全球的突破[4] - 安踏赞助巴黎奥运会，奥运代表们穿着安踏服装参赛，提升品牌心智和知名度[4] - FILA品牌在高尔夫、网球、时尚运动领域扩张产品系列，2023年鞋类占比将提升至约35%[5] 未来展望 - 预计2024年安踏体育收入将达到698.9亿元，同比增速为低双位数，归母净利润为132亿元[7] - 预计2024-2026年安踏体育营收将以低两位数年增长率增长，净利润也将同比增长[13] 评级和风险提示 - 安踏集团具备多品牌协同管理、零售运营和全球化运营能力，维持“优于大市”评级，目标价113.1港币[8] - 维持对安踏集团的“Outperform”评级，目标价为113.1港元，上涨36%[13] - 过去表现不代表未来结果，某些交易存在重大风险，不适合所有投资者[61]