公司概况 - 公司具备外资+国资的复合股东背景，总裁李叶青博士管理经验丰富，历史业绩表现突出[1] - 公司前身可追溯到1907年成立的湖北水泥厂，1994年在上海证券交易所上市[17][18] - 公司第一大股东为Holcim集团，第二大股东为华新集团有限公司，管理层深耕行业多年[19][20] 业绩展望 - 公司预计2023-2025年归母净利分别为25.46/29.98/33.98亿，对应EPS分别为1.22/1.44/1.63元[4] - 公司预计2023-2025年骨料业务归母净利分别为12.0/14.3/15.8亿元，海外水泥业务有望增长[10] - 公司预计2023-2025年归母净利同比增速分别为-5.7%/+17.7%/+13.3%[12] 骨料业务 - 公司骨料业务毛利占比已超过20%，非水泥业务整体EBITDA贡献占比超过50%[2] - 公司骨料业务竞争壁垒在于区位优势和规模优势，海外业务布局分散，具有竞争优势[9] - 公司骨料产能达2.41亿吨，骨料销量达5051万吨，同比增长超过100%[62] 海外业务 - 公司海外EBITDA占整体比重达19.4%，海外业绩贡献丰厚，有望进一步增长[2] - 公司海外市场已成为新的盈利支柱，2022年海外工厂全年实现营业收入41.9亿元，同比增长62.3%[35] - 公司海外销量占比已达17%，收入占比已达24%，预计海外销量/收入占比将进一步提升[81]