研发封测一体化布局,存储先锋加速成长
佰维存储(688525) 东吴证券·2024-03-28 00:00
公司概况 - 公司成立于2010年,采用研发封测一体化经营模式,持续推出新产品,获得惠普、宏碁掠夺者全球独家品牌授权[1] - 公司股权结构稳固,实际控制人为孙成思,国有资本参股,大基金为第二大股东[1] 业绩展望 - 公司预测24-25年归母净利润分别为7.5/8.7亿元,行业PE分别为46X/36X,公司当前对应PE分别为28X/24X,首次给予“买入”评级[2] - 公司2025年预计营业总收入将达到103.8亿元,较2022年增长246.6%[69] - 2025年预计净利润为8.7亿元,较2023年增长1470.4%[69] 产品与服务 - 公司业务布局包括嵌入式存储、消费级存储、工业级存储和先进封测,嵌入式存储占营收约50%,先进封测业务快速发展[10] - 公司在嵌入式存储领域具有突出的研发制造优势,市场份额有望逐步上升,有望取得差异化竞争市场份额[33] 技术发展 - 公司打造第二成长曲线,AI带动HBM需求,持续提升存储封装要求,公司构建完整的、国际化的先进封测技术团队[1] - 公司2024年发布限制性股票激励计划,授予核心团队共1500万股第二类限制性股票[15] 市场趋势 - 存储周期拐点已至,24年全年涨价,DRAM合约价预计涨幅约1318%,NAND Flash预计涨幅为1823%[1] - 预计2025年全球游戏电脑出货量将达5230万台,游戏本内存方面市场空间可达375.51亿元[40]