业绩总结 - 公司2023年实现营业收入215.24亿元，同比增长39.2%[1] - 公司2023年归母净利润27.60亿元，同比增长30.0%[1] - 公司2023年光伏玻璃产量/销量分别为12.1/12.2亿平，同比增长44.5%/49.5%[1] - 公司2023年光伏玻璃业务毛利率为22.45%，同比下降0.9%[1] - 公司2023年期间费用率为6.98%，同比下降0.5%[1] - 公司23Q4经营性现金流净额达19.9亿元，同环比均大幅增加[1] - 公司规划新增产能9600t/d，有望进一步巩固行业龙头地位[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为37.18/48.08/56.49亿元，市值对应PE分别为18/14/12倍[2] - 参考可比公司估值，给予2024年22x PE，对应目标价34.79元，维持“推荐”评级[2] - 风险提示包括终端需求不及预期、产能扩张进度不及预期、市场竞争加剧等[2] 市场扩张和并购 - 福莱特2023年预计营业总收入将达到378.86亿元，2026年预计增长至478.08亿元[3] - 预计2023年净利润为27.63亿元，2026年预计增长至56.52亿元[3] - ROE预计从2023年的12.4%增长至2026年的15.6%[3] - 资产负债率预计从2023年的48.1%增长至2026年的51.3%[3] - 流动比率预计从2023年的1.8增长至2026年的2.1[3]