财务数据 - 公司2023年实现营收约22.59亿元，同比增长13.25%[1] - 公司2023年实现归母净利润约3.18亿元，同比下降47.45%[1] - 公司23Q4实现营收约6.51亿元，同比增长19.88%[1] - 公司23年碳纤维销量约1.80万吨，同比增长92.43%[3] - 公司年产能2.85万吨，单位生产成本同比下降21.24%至8.68万元/吨，其中直接材料/人工/制造费用/运费分别同比下降16.66%/16.35%/25.31%/9.80%[4] - 公司海外业务收入同比增长102.99%，占比提升至3.13%，海外业务毛利率虽下滑至40.07%，但仍优于国内29.89%的毛利率[7] - 公司的投资活动现金流在过去四个季度中呈现不断下降的趋势，从14亿到-2,290亿[1] - 公司的负债总计在过去四个季度中逐渐增加，从4,691亿到11,286亿[1] - 公司的现金净流量在过去四个季度中呈现逐渐增加的趋势，从1,135亿到2,047亿[1] 产品和技术 - 公司成功开发高性能产品T1100、M40X、M50J，拓展风电叶片领域应用，全球首款干喷湿纺T700级48K大丝束产品助力全球最长陆风131m风电叶片下线[4] 市场展望 - 公司是深耕高性能领域的民用龙头，有望率先受益于航空需求修复、国产碳纤维出海、低空经济新需求放量[9] - 预测公司24-26年归母净利润分别为3.84、5.31和7.65亿元，维持“买入”评级[9] 风险提示 - 行业产能扩张超预期可能带来碳纤维产能过剩及降价风险，原材料价格上涨超预期，募投项目及新增项目建设进度不及预期也存在风险[10]