业绩总结 - 公司预计2023-2025年归母净利润为122.10/137.19/152.35亿人民币，对应EPS为0.43/0.48/0.53元人民币[2] - 公司2020年至2025年的营业收入呈现逐年增长趋势，2023年至2025年的增速分别为7.91%、9.09%和9.73%[18] - 公司铁路装备业务受益于铁路投资恢复和更新需求释放，有望持续增强[8] 用户数据 - 公司新产业业务增势良好，海外收入占比稳步增长，海外收入占比已提升至10.9%[44] - 公司费用结构基本保持稳定，销售费率、管理费率、研发费率和财务费率分别为3.8%、6.4%、5.6%和-0.03%[45] - 公司存货周转率持续走低，存货周转率自18年开始下降，2023Q3达到1.10次[48] 未来展望 - 公司新产业业务增速将平稳增长，2023-2025年营收增速分别为7.0%/7.0%/7.5%[14] - 公司2024年PB估值为1.20倍，对应合理估值7.08元人民币[22] - 公司推动绿色低碳发展，将风电装备与硅胶装备深度融合，实现了轨道交通系统关键技术在风电装备中的应用，推动了轨道交通装备行业向风电产业延伸[83] 新产品和新技术研发 - 公司主要产品包括动车组、机车、客车、货车和城市轨道车辆，具有自主知识产权[27][28][29][30][31] - 公司主要业务包括牵引电传动与网络控制系统、柴油机、制动系统等，主要应用于机电干线铁路和城际铁路动车组与机车等整机产品[32] - 公司持续加大研发投入，研发支出和研发人员数量逐年增长，研发人员数量占比也在逐步提升[74] 市场扩张和并购 - 公司面临市场需求变化、原材料价格变动和金融市场波动与汇率风险等风险，需要谨慎应对[85][86][87] - 轨交行业迎来多重利好政策，国家层面多个重要政策文件与会议密切关注铁路行业发展[50] - 国家多部门、国铁集团对轨交行业做出布局，强化“公转铁”落实力度，推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新[56]