报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [6] 报告的核心观点 1) 2023年公司营收18.35亿元，同比增长19.20%；归母净利润3.20亿元，同比增长35.73% [2] 2) 电子大宗气体营收12.11亿元，同比增长25.14%，占总营收65.96%；毛利率39.10%，同比减少5.42pct [2] 3) 通用工业气体营收5.15亿元，同比增长15.60%，占总营收28.03%；毛利率24.35%，同比减少5.05pct [2] 4) 公司电子大宗气体业务与三大外资气体公司形成"1+3"的竞争格局，氦气业务供应链体系进一步完善 [3] 5) 公司研发投入达8875.96万元，同比增长23.79%，围绕核心技术开展50余项研发项目 [4] 6) 预计公司2024-2026年营收分别为22.42/27.49/33.98亿元，归母净利润为3.73/4.69/6.11亿元 [5] 7) 给予公司2024年45.0-50.0X PE，合理市值为167.73-186.37亿元，对应合理价值区间为12.71-14.13元/股 [6][9]