业绩总结 - 拜泉浆站获证开采，血浆供应能力再提升，有利于公司经营业绩提升[1] - 派斯菲科采浆量有望持续增长，公司在建浆站陆续获证开采，业绩稳健增长确定性提高[1] - 公司营业收入、EBITDA、净利润、EPS等财务指标呈现逐年增长趋势[3] - 公司具有较高的营业利润增长能力，毛利率稳定在50%以上，净利率逐年提升[4] - 公司资产负债率稳定在14%，偿债能力强，ROE和ROIC逐年提高[4] - 公司现金流量稳定，经营活动现金流净额逐年增加，资本开支和投资活动现金流净额保持平衡[4] 未来展望 - 公司具备较高执行力，各项进程快速推进，签订战略合作协议为产品出海提供动能[2] - 预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.0/7.7/9.4亿元，持续推荐“买入”评级[2] 投资评级 - 投资评级标准中，公司被评为“买入”，预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上[5] - 公司股票评级为“强于大市”，预期行业相对同期基准指数涨幅在10%以上[5] 其他 - 报告数据来源可靠，力求独立客观公平[7] - 公司具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格[8]