华福证券 啤酒 2024年03月27日 公 司 青岛啤酒（600600.SH） 买入（维持评级） 研 究 高端化持续推进，盈利弹性亟待兑现 当前价格： 85.08元 目标价格： 107.74元 事件：23年结构升级贡献高增长，盈利空间有效提升。青岛啤酒发布2023 年年报，公司23年实现营收339.37亿元，同比增长5.49%，全年实现啤酒 基本数据 销量801万吨，同比-0.81%，对应吨酒价格增速达6.25%，实现归母净利 总股本/流通股本(百万股) 1,364.20/704.70 润42.68亿元，同比增长15.02%，实现扣非归母净利润 37.21亿元，同比 流通A股市值(百万元) 59,955.74 每股净资产(元) 20.12 增长 15.94%。根据年报，公司23Q4单季度实现营收29.58亿元，同比下 资产负债率(%) 42.64 滑3.37%，归母净利润亏损6.4亿元，同比下滑15.01%。 一年内最高/最低价(元) 125.65/67.56 一年内股价相对走势  高端化持续兑现，基地市场优势延续。 公 分品牌看，公司主品牌替代区域品牌进程明显加速，同时品牌结 司 构内亦有升级。1）销量层 ...