业绩总结 - 公司2023年实现营收35.2亿元，同比增长49.0%[1] - 可复美实现营收27.9亿元，同比增长72.9%[1] - 2023年直销/经销渠道营收分别为24.2/11.0亿元，同比增长分别为+72.7%/+14.6%[2] - 公司2023年毛利率为83.6%，略有下降[2] - 公司预计2024-26年归母净利润分别为17.23/21.57/25.61亿元，同比增长分别为+19%/+25%/+19%[2] - 海外公司点评显示，巨子生物在2023年至2026年间，流动资产和营业收入呈现逐年增长趋势[3] - 归属母公司净利润在2023年至2026年间也呈现逐年增长，2026年预计达到2,561百万元[3] - ROIC和ROE分别为44.8%和40.2%[3] - 毛利率和销售净利率在2023年至2026年间保持稳定，分别为83.6%和41.1%[3] - 资产负债率逐年下降，2026年预计为10.4%[3] 产品和市场 - 可复美成为全球重组胶原领导者[1] - 功效性护肤产品占比同比提升9.1个百分点，可复美核心单品“胶原棒”取得高增[1] - 直销占比同比提升至68.7%，增长了9.4个百分点[2] - 公司2023年销售/管理/研发费用率分别为33.0%/2.7%/2.1%，同比变化分别为+3.2pct/-2.0pct/+0.3pct[2] 投资评级 - 东吴证券投资评级标准包括公司投资评级和行业投资评级[6][7] - 公司投资评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[6] - 行业投资评级分为增持、中性和减持三个等级[7] - 不同证券研究机构采用不同的评级术语和标准，投资者应充分考虑自身情况做出决策[8]