财务数据 - 公司2023年实现营业收入247.39亿元，归母净利润28.53亿元，扣非归母净利润27.11亿元，经营活动现金流量净额41.92亿元，2023Q4实现营业收入61.31亿元[1] - 公司2023年销售毛利率为53.24%，净利率为12.83%，费用率方面销售费用率28.16%，管理费用率6.16%，财务费用率-0.10%[2] - 公司2024/2025/2026年营业收入预测分别为291.91亿元/335.09亿元/372.84亿元，对应归母净利润为33.90亿元/38.45亿元/42.63亿元，维持“买入”评级[5] - 公司2026年预计营业收入为37284百万元，同比增速为11.27%[7] - 营业成本预计在2026年达到16359百万元，毛利率为56.12%[7] - 2026年净利润预计为4586百万元，同比增速为10.87%[7] 业务表现 - CHC业务实现收入117.07亿元，毛利率60.60%，品牌OTC业务增长较好，配方颗粒业务波动，昆药融合工作稳步推进[3] - 处方药业务实现收入52.20亿元，毛利率52.15%，中药配方颗粒业务受国标切换影响表现低于预期，昆药集团实现收入77.03亿元，融合工作稳步推进[4] 风险因素 - 风险因素包括配方颗粒和中成药集采超预期风险，昆药融合不达预期风险，研发进展不达预期风险[6] 评级 - 公司评级分为买入、增持、观望和卖出四种情况[9] - 行业评级分为强于大市、同步大市和弱于大市三种情况[8] 其他 - 公司提醒投资有风险，投资者需谨慎[14] - 报告版权归公司所有，未经许可不得擅自使用[15] - 公司地址分别位于上海、北京、深圳和广州[16]