运营商业务主导增长,算力基建带来长期价值

财务数据 - 公司2023年度实现营业收入1,243亿元,同比增长1.05%[1] - 公司盈利能力持续提升,毛利率为41.53%,同比上升4.34pct[1] - 公司国内市场营业收入865亿元,同比增长1.45%,占营业收入比例69.61%,毛利率为43.27%,同比上升3.61pct[2] - 公司运营商网络营业收入828亿元,同比增长3.40%,毛利率为49.11%,同比上升2.89pct[2] - 公司消费者业务营业收入279亿元,同比减少1.33%,毛利率为22.26%,同比上升4.50pct[2] - 公司研发投入持续增长,2023年研发费用252.89亿元,同比增长17.07%,占营业收入比例20.35%[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年收入将分别为1391/1534/1693亿元,同比增长12.0%/10.3%/10.3%,归母净利润分别为105/118/121亿元,同比增长12.7%/12.2%/2.47%[5] - 公司作为ICT龙头,立足“数字经济筑路者”,维持“增持”评级[5] 风险提示 - 市场竞争加剧、5G、5G-A业务发展不及预期、科研投入产出落地不及预期是公司面临的风险[6] 2026年展望 - 2026年预计营业收入将达到200113百万元,较2022年增长45.4%[8] - 2026年预计净利率为7.1%,较2022年提升0.5个百分点[8] - ROE预计在2026年为11.8%,较2022年下降1.3个百分点[8] 公司信息 - 公司具备证券投资咨询业务资格,可为投资人提供证券投资分析、预测或建议等服务[11] - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[14] - 上海办公地址为浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场30层[14] - 北京办公地址为朝阳区建国路108号横琴人寿大厦17层[14] - 深圳办公地址为福田区益田路6001号太平金融大厦10楼05单元[14]